Exit Stratégie

Exit je kulminačný moment startup journey - kedy sa roky práce premenia na reálne peniaze. Ale nie každý exit je úspech a nie každý startup potrebuje exit.

Čo je Exit?

Definícia

Exit = liquidity event, pri ktorom founders a investori predajú svoje equity (podiely) za cash.

Prečo exit?

Typy Exitov

1. M&A (Mergers & Acquisitions)

Čo to je: Predaj firmy inému subjektu.

Typy kupcov:

Príklady SK/CEE:

• Slido → Cisco ($100M+)
• Photomath → Google
• AVG → Avast → NortonLifeLock

2. IPO (Initial Public Offering)

Čo to je: Verejné obchodovanie akcií na burze.

Požiadavky:

• Revenue $100M+ (typicky)
• Profitabilita alebo jasná cesta k nej
• Governance (board, audity)
• Regulatórne compliance

Burzy:

• US: NYSE, NASDAQ
• EU: LSE, Euronext
• SK/CEE: BCPB (Bratislava), WSE (Varšava)

3. Secondary Sale

Čo to je: Predaj podielov súkromne, bez predaja celej firmy.

Kedy:

• Late-stage startupy pred IPO
• Founders chcú čiastočnú likviditu
• Early investors chcú exit

Platformy: Forge, EquityZen, Carta

4. Acquihire

Čo to je: Akvizícia primárne kvôli tímu.

Charakteristiky:

• Valuácia založená na tíme ($1-3M per engineer)
• Produkt sa často zastaví
• Tím dostane golden handcuffs (vesting)

Kedy sa deje:

• Startup nemá traction, ale má silný tím
• Big tech potrebuje talent
• "Soft landing" pre failing startup

5. Wind-down / Acqui-hire lite

Čo to je: Zatvorenie firmy s čiastočným predajom assets.

• Predaj IP, domén, zákazníkov
• Tím dostane job offers
• Founders dostanú minimálne alebo nič

Valuácia pri Exite

M&A Valuácia

Faktory ovplyvňujúce valuáciu

Proces M&A

Fázy

Inbound záujem / Outbound hľadanie
              ↓
        NDA + Initial talks
              ↓
      Due diligence (2-3 mesiace)
              ↓
         LOI (Letter of Intent)
              ↓
        Exclusive negotiations
              ↓
     Definitive agreement signing
              ↓
           Closing

Due Diligence oblasti

Kto potrebuješ

• M&A lawyer - dokumentácia, negotiation
• Investment banker - proces, valuácia (pre väčšie dealy)
• Accountant - financials, tax

Kedy Predať

Sell signals

Don't sell signals

SK Kontext

SK exitové príbehy

SK špecifiká

• Menšie dealy (väčšinou <$50M)
• CEE acquirers (Pale Fire Capital, Credo Ventures portfolio)
• Cross-border dealy (US/EU acquirers)

Praktická Checklist

Príprava na exit (1-2 roky vopred)

• Clean cap table (žiadne komplikácie)
• Dokumentovaná IP (patents, copyrights)
• Audited financials (aspoň 2 roky)
• Zamestnanecké zmluvy v poriadku
• Technical documentation
• Key person insurance

Pri exitovom procese

• M&A counsel engaged
• Data room pripravený
• Management prezentácia ready
• Key people retention plán
• Communication plan (zamestnanci, zákazníci)

📚 Dodatočné materiály

Základné čítanie

• Harvard Business Review: M&A Strategy (M&A best practices)
• TechCrunch: Startup Exits (Exit news & analysis)

SK/CZ Zdroje

Podcasty:

• Ecommerce Bridge - Exit príbehy - Spotify
• Podnicast - SK exit stories - podnicast.sk

Exit typy:

M&A Valuácia:

• SaaS - 5-15x ARR
• E-commerce - 2-5x revenue
• Strategic premium - +20-50% pre synergiu

SK Exit príbehy:

Due Diligence oblasti:

• Financial (revenue, contracts)
• Legal (IP, litigation)
• Technical (code, tech debt)
• HR (key people, compensation)

Nástroje:

• Carta - carta.com - Cap table management
• DocSend - docsend.com - Data room
• PitchBook - pitchbook.com - M&A data

Knihy:

• The Art of M&A - Stanley Foster Reed
• Venture Deals - Brad Feld
• Exit Right - Jim Ryan

Video:

• Y Combinator - Exit talks
• a16z - M&A best practices